核心觀點(diǎn)：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者譚浩俊認(rèn)為，民間投資下滑，固然有民間投資者自身的原因，但更多的還在于政府拿出怎樣的姿態(tài)、給出怎樣的信用，能否在與民間資本的合作中，把信用擺在前頭，讓民間投資者看到政府的誠意和誠信，從而讓政府信用成為促進(jìn)民間投資增長的催化劑。

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　　從2008年金融危機(jī)爆發(fā)到現(xiàn)在，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長過程中最大的薄弱環(huán)節(jié)、最大的問題、最應(yīng)當(dāng)吸取的教訓(xùn)是什么？那就是：沒有有效發(fā)揮民間投資的作用，民間投資沒有跟上穩(wěn)增長的腳步，也沒有跟上政府投資、國有投資的步伐。民間投資跟進(jìn)不力，帶來的不只是投資增長乏力，投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動力減弱，還有民間資本沒有出路，以及民間資本為了尋找出路，嚴(yán)重擾亂市場秩序的問題，如地下金融、各種炒作等等。

　　數(shù)據(jù)顯示，從2013年至2016年，民間投資增速已從23.1%下降至2.8%。如果說2015年10.1%的增速還能與全社會固定資產(chǎn)投資增速基本協(xié)調(diào)的話，2016年1-6月份2.8%的增速，可以說已經(jīng)躺到了地板上，沒有繼續(xù)往下掉的空間了。相反，國有及國有控股投資增速卻從去年全年的10.9%大幅拉升至今年1-6月份的23.5%，與民間投資增速下滑形成巨大反差。

　　值得注意的是，按照有關(guān)方面提供的數(shù)據(jù)，2015年全國非法集資新發(fā)案數(shù)量、涉案金額、參與集資人數(shù)同比分別上升71%、57%、120%，達(dá)歷年最高峰值，跨省、集資人數(shù)上千人、集資金額超億元案件同比分別增長73%、78%、44%。如以e租寶、泛亞為代表的重大案件，涉案金額高達(dá)幾百億，涉及幾十萬人，波及全國絕大部分省份。

　　很顯然，非法集資案的快速上升，與民間資本沒有出路、居民儲蓄投資渠道單一等有著密切關(guān)系。如果民間投資的通道多，居民儲蓄也能轉(zhuǎn)化成民間投資進(jìn)入投資領(lǐng)域或生產(chǎn)領(lǐng)域，整個社會的資金利用效率就會大大提高，各種違法案件也會大大減少。

　　那么，為什么民間資本寧可進(jìn)入到地下金融組織、非法集資領(lǐng)域、“炒作系統(tǒng)”，也不加入到投資行列呢？有專家表示，投什么都掙錢的時代已經(jīng)過去，隨著投資回報率下降、市場預(yù)期減弱，民間資本自然也會出現(xiàn)投資欲望下降的現(xiàn)象，導(dǎo)致投資增長速度放緩。

　　粗粗一聽，很有道理，但仔細(xì)分析一下，卻未必盡然。投資回報率下降，確實(shí)是民間資本不愿跟進(jìn)的重要原因之一，但這并不是主要原因，或者說不是根本原因。因?yàn)�，在眾多公共領(lǐng)域，至今看不到民間投資的影子，有的則是進(jìn)入以后又撤退了。為什么不能充分發(fā)揮民間投資的作用呢？這里，就引出了一個政府信用的問題。

　　眾所周知，政府信用是整個社會信用的核心，沒有政府信用，其他方面的信用就無從談起，更別說建立社會信用體系。但是，恰恰這一最為重要的信用，卻正在一些地方政府的屢屢失信中遭受著嚴(yán)重的危機(jī)。特別是前些年城市建設(shè)和道路建設(shè)方面留下的信用缺失問題，已成為社會信用建設(shè)的最大難點(diǎn)，也是最大痛點(diǎn)。

　　以城市道路建設(shè)為例，前些年一些地方引入了許多民間資本、民營企業(yè)，也做出了許多承諾。但是，隨著政府債務(wù)問題為決策層所關(guān)注，地方政府負(fù)債投入的模式被叫停，再加上地方政府的領(lǐng)導(dǎo)不斷更換，一些地方開始出現(xiàn)失信的狀況。以至于今天，地方政府為了吸引資金，紛紛推出各種PPP項(xiàng)目，可是民間投資者愿意介入的寥寥無幾，最終仍是國有投資唱主角。

　　資本講的是利潤，投資講的是效率，民間資本進(jìn)入到應(yīng)由政府投資的公共領(lǐng)域，如果得不到相應(yīng)的回報和政府信用背書，那么民間資本就不會輕易進(jìn)入，效率也好，利潤也罷，就都是一句空話。當(dāng)下有多少民間投資成為了“空話”，應(yīng)當(dāng)不是一個小問題。一些因做了政府工程、投了政府項(xiàng)目而陷入困境的企業(yè)表示，寧可少賺錢，也不要再做政府工程。原因是，沒有幾個地方能夠按照合同所規(guī)定的時間兌現(xiàn)承諾。而且，民間投資者又難以通過司法途徑維護(hù)自身的利益，最終便只能選擇觀望，而不是參與了。

　　這也意味著，民間投資下滑，固然有民間投資者自身的原因，但更多的還在于政府拿出怎樣的姿態(tài)、給出怎樣的信用，能否在與民間資本的合作中，把信用擺在前頭，讓民間投資者看到政府的誠意和誠信，從而讓政府信用成為促進(jìn)民間投資增長的催化劑。只有這樣，民間投資的作用才能真正發(fā)揮，民間資本的負(fù)面影響才能有效消除。

　　中國已出現(xiàn)了“流動性陷阱”，而民間投資者手中沒有出路的資金極有可能成為“流動性陷阱”的主要風(fēng)險之一。這不僅將導(dǎo)致社會資源利用效率下降，也極有可能會扮演通貨膨脹推手的作用，必須引起高度重視。（中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 譚浩俊）


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