P2P又一次成了各方關(guān)注的焦點(diǎn)。中國銀監(jiān)會(huì)日前表示要開展互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)治理，特別是要打擊非法集資、金融詐騙。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融中，由于失敗導(dǎo)致跑路的主要是P2P網(wǎng)貸。據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，截至2016年2月底，“跑路/失聯(lián)”平臺(tái)共775家，占全部問題平臺(tái)的比例高達(dá)47.2%。同時(shí)，問題平臺(tái)占全部P2P平臺(tái)的比例也高達(dá)35.8%。

　　在問題平臺(tái)中，造成負(fù)面影響較大的是涉嫌非法集資、金融詐騙的平臺(tái)。在筆者看來，雖然非法集資作案的方式和花樣不斷翻新，但涉嫌詐騙的平臺(tái)一般都通過“三步走”攻心戰(zhàn)術(shù)來達(dá)到目的：第一步是給出誘人的高收益，第二步是承諾無風(fēng)險(xiǎn)、本息保障，第三步是強(qiáng)勢(shì)宣傳、拉公共機(jī)構(gòu)或名人站臺(tái)背書。

　　不少P2P平臺(tái)的“殺手锏”就是高收益，盡管P2P行業(yè)的平均收益率持續(xù)下滑，但據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計(jì)，目前依然有23%的平臺(tái)收益率高于16%，其中收益率高于20%的平臺(tái)占比近5%。

　　我們來算一筆賬，假如投資人的收益率為15%，借款人的真實(shí)成本會(huì)高達(dá)25%左右。一般來說，借款人要付3%至4%的擔(dān)保費(fèi)、3%至4%平臺(tái)中介費(fèi)，還要取1%至5%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金給平臺(tái)。如果按照等額本息法還款，借款人實(shí)際要支付的費(fèi)用會(huì)更高。

　　如此高的融資成本，大多數(shù)借款人是承受不起的，出現(xiàn)違約或壞賬的風(fēng)險(xiǎn)非常大。因此，高于15%的收益率，基本上是不靠譜的，起碼是不可持續(xù)的，投資者沒有必要去冒這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　另外，大多P2P平臺(tái)都會(huì)明示或暗示保障投資者本金，甚至是保本保息，其所宣稱的保障方式一般有擔(dān)保(小貸等)公司擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、平臺(tái)墊付。然而，“免費(fèi)的午餐”并不存在，P2P平臺(tái)承諾剛兌基本上是不靠譜的，因?yàn)�，不少P2P平臺(tái)的所謂擔(dān)保公司擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等本身就是假的。有些平臺(tái)找的擔(dān)保公司，其實(shí)就是自己或關(guān)聯(lián)公司，只是換了個(gè)名字而已。

　　即使擔(dān)保公司擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是真的，一旦壞賬集中爆發(fā)，其擔(dān)保能力、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的應(yīng)對(duì)能力也非常值得懷疑。另外，P2P平臺(tái)承諾剛性兌付，本身就違反了監(jiān)管規(guī)定。P2P平臺(tái)是一個(gè)信息中介，不是金融機(jī)構(gòu)，其資本金、風(fēng)控等應(yīng)對(duì)壞賬風(fēng)險(xiǎn)的能力有限，承諾剛兌是心有余而力不足的鏡中花、水中月。

　　因此，投資者在購買P2P產(chǎn)品時(shí)要把握好以下兩點(diǎn)：第一，不盲從輕信，時(shí)刻保持懷疑精神。沒有任何策略能帶來無風(fēng)險(xiǎn)的高收益率。不要盲目相信對(duì)方的宣傳，不要拿自己的本金作賭注；第二，設(shè)立合理的預(yù)期收益率區(qū)間，不投有違一般經(jīng)濟(jì)常識(shí)的項(xiàng)目。目前，要學(xué)會(huì)接受較低的收益率。在不確定性很大的環(huán)境中，任何冒險(xiǎn)的投資舉動(dòng)，都有可能把本金賠得精光。

　　總之，投資者在選擇平臺(tái)及項(xiàng)目時(shí)，要思考一下自己的錢被拿去做什么了，借款人靠什么來支付利息？如果錢流向了不太陽光、收益無保障的地方，或是項(xiàng)目本身有違一般經(jīng)濟(jì)常識(shí)，那么這類項(xiàng)目最好避而遠(yuǎn)之。

　�。ū疚膩碓矗航�(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者系銀率金融研究中心P2P網(wǎng)貸組分析師 李先瑞）