2008年金融危機(jī)后7年，世界經(jīng)濟(jì)依然在困難中掙扎。在一場(chǎng)令人心痛的金融危機(jī)迅速演變成全球企業(yè)界嚴(yán)重衰退后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇異常疲軟，缺少抵御沖擊的活力。一系列問(wèn)題繼續(xù)撞擊麻煩不斷的世界，從“伊斯蘭國(guó)”到歐洲難民危機(jī)，再到全球能源和其他大宗商品市場(chǎng)的崩塌，世界面臨再度陷入大衰退的危險(xiǎn)。
2009年將作為二戰(zhàn)結(jié)束后全球經(jīng)濟(jì)最低迷的年份載入史冊(cè)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，這一年，全球GDP僅實(shí)現(xiàn)0.028%的增長(zhǎng)率。從表面上看，這或許不是什么大事。畢竟，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的一場(chǎng)普通衰退便有可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮2%。
然而，全球經(jīng)濟(jì)衰退通常只是由近200個(gè)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)體中的一半在同一時(shí)間段經(jīng)濟(jì)萎縮所造成的。另外一半經(jīng)濟(jì)體盡管在多數(shù)情況下經(jīng)濟(jì)增速會(huì)放緩，但仍會(huì)保持增長(zhǎng)。這一全球性的平衡行動(dòng)通常會(huì)減小世界整體經(jīng)濟(jì)增速下滑幅度。例如，在過(guò)去三次(1982年、1991年和2001年)全球經(jīng)濟(jì)衰退期間，全球GDP依舊實(shí)現(xiàn)了平均1.9%的增長(zhǎng)率。照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，2009年0.028%的增長(zhǎng)率應(yīng)該被視作大衰退。
如果與世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率相比，情況就更加糟糕了。1980年至2008年，世界GDP平均增長(zhǎng)率為3.5%。與之相比，2009年的增速之緩慢令人更加難以接受。隨后的疲軟反彈同樣如此。
全球經(jīng)濟(jì)尚未爬出2009年所跌落的谷底。2010年和2011年的確出現(xiàn)反彈。但這兩年間全球4.8%的平均增長(zhǎng)率只夠彌補(bǔ)金融危機(jī)期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率短缺值的3/4。2012年至2015年，全球GDP增長(zhǎng)率又回落至3.3%，進(jìn)一步拉大了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)線的缺口。從6年的全球復(fù)蘇軌跡來(lái)看，到2015年，世界僅恢復(fù)了3.5%增長(zhǎng)率缺口的一半。
這是現(xiàn)代全球經(jīng)濟(jì)最嚴(yán)重、持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的增長(zhǎng)不足。它在很大程度上與上世紀(jì)90年代初期出現(xiàn)的日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期性停滯相類似。1992年至2015年間，日本真實(shí)的GDP平均增長(zhǎng)率僅為0.8%。股票和房地產(chǎn)兩大資產(chǎn)泡沫的破滅導(dǎo)致銀行和企業(yè)界的高杠桿“經(jīng)連會(huì)”系統(tǒng)崩潰，進(jìn)而帶來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)衰退，余震沖擊不斷。
日本政府繼續(xù)堅(jiān)持可能會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重組和結(jié)構(gòu)改革。日本經(jīng)濟(jì)隨之出現(xiàn)災(zāi)難性的急劇下滑，陷入到“流動(dòng)性陷阱”中，利率降為零，債務(wù)積壓。備受追捧的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”也沒(méi)有帶來(lái)任何不同。2013年至2015年，日本的真實(shí)GDP增長(zhǎng)率平均僅為0.7%，甚至低于此前21年間的0.8%。
盡管各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況不一而同，但近年來(lái)，日本病癥的某些跡象已經(jīng)顯現(xiàn)在美國(guó)和歐洲身上。2008年至2009年間的資產(chǎn)負(fù)債表衰退重創(chuàng)美國(guó)消費(fèi)者。龐大的房產(chǎn)和信貸泡沫人為地?cái)U(kuò)大了消費(fèi)者支出。泡沫破滅后，過(guò)度負(fù)債、缺少儲(chǔ)蓄的家庭陷入到前所未有的資產(chǎn)負(fù)債表衰退中，隨后的復(fù)蘇也蒼白無(wú)力。2008年至2015年間，扣除通脹因素的真實(shí)消費(fèi)者支出增長(zhǎng)率平均僅為1.5%，大大低于此前12年間3.6%的增速，消費(fèi)者選擇修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表(如主動(dòng)降杠桿和儲(chǔ)蓄)而非任性消費(fèi)。與日本類似，美國(guó)現(xiàn)在也發(fā)現(xiàn)自己處于零利率的流動(dòng)性陷阱之中，難以脫困。
歐洲的情況也大抵如此。大危機(jī)之后，外圍經(jīng)濟(jì)體(葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、西班牙和希臘)的泡沫紛紛破滅。歐洲隨后作出的政策反應(yīng)——零利率、量化寬松、負(fù)利率，正是當(dāng)年日本的腳本。其結(jié)果也與日本相類似——2008至2015年間的真實(shí)GDP增長(zhǎng)率平均僅為0.1%。歐洲銀行系統(tǒng)重組遲緩也與日本的僵尸銀行相類似。
發(fā)達(dá)世界的主要增長(zhǎng)引擎受困于日本式的長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)停滯，生存在這個(gè)相互依存世界中的其他國(guó)家也備受煎熬。資源型經(jīng)濟(jì)體尤其如此，如澳大利亞、加拿大、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、巴西及中東地區(qū)。
其他出口導(dǎo)向型新興經(jīng)濟(jì)體也在艱難維持。中國(guó)感受到了發(fā)達(dá)世界的萎靡不振所帶來(lái)的影響，出口行業(yè)陷入低迷。外部需求不振或許會(huì)在未來(lái)數(shù)年內(nèi)持續(xù)下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)導(dǎo)向型再平衡就變得更加緊迫。盡管在一些數(shù)據(jù)上取得了可喜進(jìn)步，尤其是服務(wù)業(yè)就業(yè)崗位的增加和城鎮(zhèn)化主導(dǎo)的工資增長(zhǎng)，但社會(huì)全面保險(xiǎn)體系建設(shè)步伐緩慢使得中國(guó)家庭將重點(diǎn)放在預(yù)防性儲(chǔ)蓄上，令更加積極的自由消費(fèi)受到遏制。所有這些都凸顯了中國(guó)的底線：中國(guó)是全球化的主要受益者，全球貿(mào)易出現(xiàn)日本式長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)停滯也使中國(guó)更加緊迫要把支撐點(diǎn)從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需。
長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)停滯沒(méi)有快速解決辦法。已進(jìn)入第三個(gè)“失去的十年”的日本就是模板。然而，一些國(guó)家依然不愿承認(rèn)日本的教訓(xùn)。決策者們正在為魯莽的經(jīng)濟(jì)管理付出沉重代價(jià)。只有那些能夠勇敢面對(duì)再平衡和調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)的國(guó)家才能實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)，擁有足夠資金和彈性來(lái)應(yīng)對(duì)下一場(chǎng)危機(jī)所帶來(lái)的壓力。這是中國(guó)最大的挑戰(zhàn)。
與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)就像是一架尚未清掃跑道的飛機(jī)，僅憑自身力量實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇變得越來(lái)越困難，更不用說(shuō)還要經(jīng)受混亂世界所帶來(lái)的震蕩。一個(gè)增速停滯的世界距離下一場(chǎng)危機(jī)不會(huì)太遠(yuǎn)。(作者是美國(guó)耶魯大學(xué)研究員、摩根士坦利亞洲區(qū)前主席，本文由王曉雄翻譯)
