從周一的兩市超過1500只個股跌停，到昨日的兩市逾200股漲停，A股上演了一場大反轉(zhuǎn)。（7月1日《新京報》）

　　近期，中國股市的“過山車”行情演繹得跌宕起伏。6月中旬一度接近5200點，但僅僅9個交易日已跌去1000點，跌幅達21%。尤其是6月26日，近2000只股票跌停，總數(shù)上已超過了2007年整個A股市場的股票數(shù)之和，讓中小投資者損失慘重，以致一些股民說出了“遠離毒品，遠離股市”的驚人話語。

　　引發(fā)此輪股市震蕩的原因眾說紛紜。概括起來，一是違規(guī)配資融資風起云涌、杠桿資金助漲助跌；二是大盤漲得過快過猛；三是新股發(fā)行快速頻繁，動輒凍結(jié)幾萬億資金，嚴重影響市場運作。

　　其實，中國股市短期內(nèi)急跌并非這輪杠桿牛市才出現(xiàn)的調(diào)整方式，僅2008年跌幅超過5%的行情出現(xiàn)過14次。但是，這種大起大落的情況若是過于頻繁出現(xiàn)，對于深層次原因，恐怕就需要我們作進一步研究和反思。

　　以此輪震蕩為例，首先體現(xiàn)出的，是政府部門監(jiān)管違規(guī)杠桿資金乏力。

　　照理，政府監(jiān)管部門要以維護中小投資者利益為宗旨，堅決查處違規(guī)杠桿資金進入股市。遺憾的是，政府各地監(jiān)管部門沒有真正下決心查處違規(guī)杠桿資金入市，以致各種配資平臺雨后春筍，蜂擁而出。今年4月，證監(jiān)會嚴查場外配資，但場外股票配資、傘形信托等依然活動，究其原因，配資公司仍屬于監(jiān)管的灰色地帶，沒有依法遵循的條文。此外，內(nèi)幕交易等違規(guī)行為屢禁不絕，對于炒作虛假消息、散布謠言等，打擊不力。

　　與此同時，中國股市的市場機制尚未形成，“政策市”的色彩依然很濃。政策一出臺，市場就波動。股市本是價值投資之場所�！罢�策市”的嚴重后果，就是當股票市場的價值發(fā)現(xiàn)功能屢屢受到政策撥動而失靈，那么，關(guān)注價值投資的投資者信心必然受到挫折。這也是26年來中國股市的最大風險。

　　需要指出的是，在中國股市，中小投資者的利益沒有獲得應(yīng)有的保障，股市成為上市公司圈錢的地方。近期備受詬病的是，中國股市幾乎一刻不停的新股發(fā)行速度，在全世界范圍內(nèi)極其罕見。比如，2010年便上市了340家公司，刷新了一年上市新股新紀錄。2011年擴容速度再次居全球之冠。目前，中國股市上市公司的數(shù)量，已飆升到2700多家，而美國股市200多年才上市了3600多只股票。

　　如果上市的都是優(yōu)質(zhì)公司也就算了，問題是不少上市公司質(zhì)量很差，“包裝上市”已成了新股上市的公開秘密。這種“包裝上市”的本質(zhì)就是欺詐上市。哪怕新股上市后出現(xiàn)業(yè)績下滑、變臉，無人為此承擔責任。

　　另一方面，上市公司給予投資者的回報也極其有限。1990年至2011年， A股市場給予普通投資者的現(xiàn)金分紅總額占融資總額的比率不足13%。目前，一毛不拔的“鐵公雞”式上市公司仍不在少數(shù)。

　　其實，上市公司的投資價值是股市的生命力所在。世界500強差不多都在美國掛牌，這些世界一流的公司大多都是“按季分紅”的，它們不僅“按季分紅”，而且事先公開承諾下一個年度甚至未來若干年的分紅水平，這是一種自信，更是一種實力。因此，這樣的上市公司，一定能形成廣大的長期投資者和真正意義上的股東群體。

　　說實話，面對如此震蕩，要求中國股民談情緒控制確實有點強人所難。真金白銀的漲跌，得要多大的定力才能保持“胸無波濤、面如平湖”？

　　但是，中國股市未來也絕非有些人描述得那樣一團漆黑。股市是虛擬的，但是支撐股市的卻是一國實際經(jīng)濟發(fā)展。中國經(jīng)濟向好，是客觀事實，這個是最大的基本面。我們現(xiàn)在應(yīng)該做的，就是不能讓跌過的跟頭白跌。對于中國股市的市場化，需要更清醒的認識，市場化不僅體現(xiàn)在上市公司的融資和投資價值，也體現(xiàn)在政府監(jiān)管部門的職能健全、以及相關(guān)法律法規(guī)的完善。

　　空談無益，仍需實干。