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楊凱生:資產(chǎn)證券化可以增加銀行信貸能力

2015年05月15日 07:36   來源:人民日報   

中國銀監(jiān)會特邀顧問 楊凱生

  既要嚴格執(zhí)行巴塞爾委員會關(guān)于銀行業(yè)資本充足率的規(guī)定,又要維持銀行業(yè)較強的信貸貸款投放能力,重要的出路就是要讓銀行的信貸資產(chǎn)具有流動性,使銀行的貸款可轉(zhuǎn)讓、可變現(xiàn)。要做到這一點,有效的辦法就是將部分信貸資產(chǎn)證券化

  人們談到我國的資產(chǎn)證券化,往往是從2005年有關(guān)試點的啟動談起,我倒覺得還可以往前再追溯一下,比如2001年,華融資產(chǎn)管理公司就曾對一些不良貸款等債權(quán)資產(chǎn)通過證券化處置變現(xiàn)。當時一些專家朋友說,資產(chǎn)證券化的一個重要原則就是這些資產(chǎn)要有穩(wěn)定的可預(yù)期的現(xiàn)金流,你這都是不良資產(chǎn)了,怎么能夠證券化呢?我當時的回答是,不良貸款當然可以有可預(yù)期的現(xiàn)金流,只不過是它的現(xiàn)金流已經(jīng)不等于或者說已經(jīng)小于它原來的賬面值,關(guān)鍵是資產(chǎn)分層、發(fā)行額度等要合理。后來我們做了將近100億不良貸款的證券化,發(fā)行得很成功,事后換手率還是挺高的,說明市場挺歡迎,最終結(jié)束得也很順利,沒有出現(xiàn)什么問題。

  既然不良貸款都可以證券化,何況我們今天討論的一般的信貸資產(chǎn)呢?我想關(guān)鍵還是要把資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品設(shè)計得合理,管理的辦法要科學(xué)。經(jīng)過十幾年的探索,應(yīng)該說我國的信貸資產(chǎn)證券化已經(jīng)邁出了重要的步子,尤其是去年,據(jù)了解僅信貸資產(chǎn)這一塊,市場就發(fā)行了66單貸款證券化產(chǎn)品,金額將近2900億,超過了2005年試點到2013年全部信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的總和。當然,如果和全社會將近90萬億的信貸資產(chǎn)余額來比,目前的發(fā)行額還是微不足道的。因此,加快我國信貸資產(chǎn)證券化的空間是存在的。

  開展信貸資產(chǎn)證券化的主要目的究竟是什么?一般來說,信貸資產(chǎn)證券化固然對增強資產(chǎn)的流動性、增加市場上的投資工具,乃至分散金融風(fēng)險都是有意義的,但在目前我國的情況下,通過信貸資產(chǎn)的證券化,釋放銀行的資本占用則具有更重要的意義。因為與美國等發(fā)達經(jīng)濟體相比較,我國間接融資的比例一直偏高,造成社會和經(jīng)濟發(fā)展對銀行貸款的依賴程度過高,在這樣的情況下,既要嚴格執(zhí)行巴塞爾委員會關(guān)于銀行業(yè)資本充足率的規(guī)定,又要維持銀行業(yè)較強的信貸貸款投放能力,重要的出路就是要讓銀行的信貸資產(chǎn)具有流動性,使銀行的貸款可轉(zhuǎn)讓、可變現(xiàn)。要做到這一點,有效的辦法就是將部分信貸資產(chǎn)證券化。

  目前銀行做貸款證券化的積極性似乎并不高,原因固然是多方面的,但只允許挑選相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來進行證券化,無疑是一個原因。應(yīng)該說,在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展初期這樣做有其必要性和合理性,但若長期將這種做法機制化并不合理。此外,要促進信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展,還有許多其他方面的問題需要配套,比如說有關(guān)法律需要盡快完善,剛性兌付的問題需要打破,金融市場上真正的無風(fēng)險收益率需要落在一個相對合理的水平上,等等。這些問題都需要解決。其實,要降低信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險,關(guān)鍵倒不在于一定要選多么優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),而在于監(jiān)管要嚴格,方法要科學(xué),在于信息披露必須真實和完整,在于把資產(chǎn)證券化市場辦成一個真正干凈的、可信的市場。那樣的話,信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險就應(yīng)該是可控的。

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