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郭施亮:撈錢就跑,A股不如賭場(chǎng)

2014年07月15日 07:13   來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)   

  A股如賭場(chǎng),或許對(duì)A股來(lái)說已經(jīng)是一種尊重。事實(shí)上,A股連賭場(chǎng)也不如。過去多年,A股的表現(xiàn)熊冠全球。十多年來(lái),A股的整體投資回報(bào)率竟然錄得負(fù)數(shù)。相對(duì)于銀行同期定存利率而言,投資者即使把錢存進(jìn)銀行也優(yōu)勝于投資股市。

  面對(duì)這樣一個(gè)特殊的市場(chǎng),不少“聰明人”選擇了撈一把就跑。其實(shí),在A股市場(chǎng)中,能夠獲取暴利的,往往屬于這一類“聰明人”。至于那一些苦苦等待的中小股民,卻很難從中獲利,甚至陷入深度套牢的尷尬。

  以并購(gòu)重組為例,上市公司只需要一紙并購(gòu)重組的批文,搖身一變就成為一家具備熱門行業(yè)概念的公司。此刻,提前獲悉上市公司并購(gòu)重組的“聰明人”瞬間實(shí)現(xiàn)財(cái)富暴增。換言之,一紙批文,“烏鴉”可以變成“鳳凰”,相關(guān)的受益者也因此獲取暴利。

  在二級(jí)市場(chǎng)上,上市公司憑借自身的并購(gòu)重組概念吸引眾多機(jī)構(gòu)參與。于是,股價(jià)隨炒作熱潮瘋狂飆升。經(jīng)歷短期非理性的上漲后,相關(guān)受益者撈一把就跑,將大量的高位籌碼留給了中小股民。數(shù)月過去,上市公司的并購(gòu)重組進(jìn)程似乎仍然原地踏步,而股價(jià)卻步入了漫漫熊途。

  再以新股炒作為例,據(jù)統(tǒng)計(jì),在本月漲幅超過50%的12只股票中,新股占了7個(gè)席位。其中,飛天誠(chéng)信走出了連續(xù)12個(gè)漲停板的走勢(shì)。盡管該股的發(fā)行價(jià)格高達(dá)33.13元/股,但其發(fā)行市盈率僅為16.57倍,較所屬行業(yè)的平均靜態(tài)市盈率低出不少。然而,截至7月11日收盤,飛天誠(chéng)信股價(jià)攀升至136.13元,按照其2013年2.68元/股的年報(bào)業(yè)績(jī)計(jì)算,對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率高達(dá)51倍。至此,經(jīng)歷持續(xù)暴漲后的飛天誠(chéng)信,已經(jīng)沒有了昔日的價(jià)值低估優(yōu)勢(shì)。

  憑借發(fā)行監(jiān)管紅線以及打新新規(guī)的出臺(tái),飛天誠(chéng)信等一批新股再度創(chuàng)造出新股不敗的神話。在瘋狂爆炒的背后,新股未來(lái)的盈利預(yù)期嚴(yán)重透支,可以預(yù)期,相關(guān)的受益者也會(huì)撈一把就跑,接上最后一棒的還會(huì)是中小股民。

  值得一提的是,自股指期貨、轉(zhuǎn)融券等做空工具的陸續(xù)出現(xiàn),已經(jīng)完全改變了A股市場(chǎng)的游戲規(guī)則。單向做多的盈利模式已經(jīng)不復(fù)存在,而市場(chǎng)的盈利模式及操縱策略也趨于復(fù)雜。

  長(zhǎng)期以來(lái),大機(jī)構(gòu)大資金參與股指期貨最核心的目的在于對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn),而這類機(jī)構(gòu)自身也擁有大量的股票現(xiàn)貨。所以,在實(shí)際操作中,他們更傾向于設(shè)立空頭套保對(duì)沖現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)。此外,在現(xiàn)行的交易制度中,現(xiàn)貨市場(chǎng)采取的是T +1模式,而期貨市場(chǎng)則采取T +0的模式,從而構(gòu)成了期現(xiàn)市場(chǎng)間不對(duì)稱的交易制度。同時(shí),在現(xiàn)行的股指期貨設(shè)計(jì)體系中,大機(jī)構(gòu)大資金做空總比做多容易,所耗費(fèi)的成本更低。憑借這一系列的漏洞,大機(jī)構(gòu)大資金獲取了巨額的利潤(rùn)。

  事實(shí)上,大機(jī)構(gòu)大資金與中小股民的矛盾愈演愈烈。而在這一過程中,大機(jī)構(gòu)大資金因憑借信息優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)等特點(diǎn),已經(jīng)逐漸成為市場(chǎng)中的“聰明人”。更為關(guān)鍵的是,因當(dāng)前的市場(chǎng)盈利模式并不局限于單向做多,且具備偏高的門檻限制,這些“聰明人”往往會(huì)借助市場(chǎng)寬幅波動(dòng)的契機(jī)撈一把就跑。作為市場(chǎng)中的弱勢(shì)群體,中小股民的生存空間越來(lái)越小了。

(責(zé)任編輯:周姍姍)

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