種種跡象表明，馬年A股“開門紅”在更大程度上是對中國經濟熱點的某種折射，是市場內生能量的外現(xiàn)，并非是對外圍市場的簡單跟隨

　　馬年A股“開門紅”，著實不易。春節(jié)長假期間，外圍市場跌聲一片，美股、日經、澳洲股市等均創(chuàng)出去年以來的低位。但頗有機緣的是，就在馬年首個交易日即將開市的前幾個小時，凌晨閉市的美國股市出現(xiàn)強勁反彈，道指上漲近200點，標普500指數(shù)創(chuàng)下7周來最大的單日漲幅。當日A股在小幅下挫后調頭回升，最終以陽線報收。

　　A股走勢素來特立獨行。馬年A股“開門紅”是市場自身的趨勢使然，還是對外圍市場的簡單跟隨？

　　解讀馬年“開門紅”，首先要看經濟大勢，這是影響A股趨勢的最終因素。從大輪廓看，中國經濟呈現(xiàn)出穩(wěn)中有進、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，工業(yè)生產增速企穩(wěn)回升，消費價格漲幅和就業(yè)基本穩(wěn)定。這在很大程度上封住了A股大幅下行的通道，同時也有效緩沖了春節(jié)長假周邊市場大跌的沖擊波，將影響更多局限在市場交易的心理層面，并得到了較快地消化。

　　其次，還要看近期政策利好與A股有多大的關聯(lián)度，因為這決定著A股“開門紅”行情的長度和強度。

　　在A股日歷上，“紅2月”幾成慣例，至少在市場交易心理層面上是趨好的。就今年而言，市場對即將召開的全國兩會抱有較高的心理預期，這是對自去年黨的十八屆三中全會以來的系列改革措施進一步落實的期待。

　　從目前情況看，黨的十八屆三中全會的《決定》和其后的經濟工作會議、中央一號文件，以及日前國務院作出的關于建立全國統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度的決定，正系統(tǒng)地改變A股市場投資者對中國中長期經濟的心理預期。綜合來看，其中傳達出的金融財稅改革、國有企業(yè)重組、土地流轉、文化傳媒等種種政策取向，進一步明確了市場化改革方向，減少了投資者對經濟轉型過程中不確定因素的擔心。

　　實際情況是，市場一直在“不動聲色”地應和基本面和政策面的種種利好。比如，盡管國際資本在加速從新興市場撤離，但全球資本流動數(shù)據(jù)跟蹤機構EPRF的數(shù)據(jù)卻顯示，以中國為代表的一些基本面尚好的新興市場國家，仍然呈現(xiàn)出資本流入的情況；截至去年12月末，我國外匯占款余額連續(xù)6個月增長。國家外匯局的最新數(shù)據(jù)則顯示，今年1月份，合格境外機構投資者（QFII）額度和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）新增投資額度分別達到17.17億美元和103億元人民幣，遠高于去年12月的同一數(shù)據(jù)，這意味著超過百億元的新資金有望進入A股市場。

　　種種跡象表明，馬年A股“開門紅”在更大程度上是對中國經濟熱點的某種折射，是市場內生能量的外現(xiàn)，并非是對外圍市場的簡單跟隨。宏觀面、政策面向好，再加節(jié)后上市新股減少，前期申購資金有望回流二級市場等多種因素，“開門紅”延展為“馬蹄碎步踏春雪”的“紅2月”行情，可視為大概率事件。

　　不過，對于2014年的A股來說，反復和一定幅度的市場回調風險同樣是大概率事件。外圍市場，隨著美國逐步退出量化寬松政策，長期利率可能繼續(xù)上升，新興經濟體將面臨資本流動和融資成本變化的沖擊；國內市場，中國經濟內生增長動力尚待增強，結構調整和轉變發(fā)展方式的任務依然艱巨。（江 帆）