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金融監(jiān)管可能催生金融創(chuàng)新

2014年01月02日 08:14   來源:人民日報   曾 剛

  在剛剛過去的2013年,歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大了對銀行不當(dāng)行為的處罰力度,罰款數(shù)額創(chuàng)歷史高位。其中,歐洲監(jiān)管當(dāng)局就銀行操縱Libor和Euribor等指標(biāo)利率的行為,對6家銀行進(jìn)行調(diào)查和處罰,罰款金額高達(dá)30億美元;美國監(jiān)管部門的出手顯然更嚴(yán)厲,對違規(guī)銷售抵押支持證券、操縱利率等行為,總計開出400多億美元的罰單,摩根大通因違規(guī)出售抵押支持債券支付了創(chuàng)紀(jì)錄的130億美元和解費。

  國際金融危機(jī)之后,強(qiáng)化金融監(jiān)管已成為全球共識。在過去幾年中,無論是在國際層面還是各國內(nèi)部,銀行監(jiān)管改革都取得了長足進(jìn)展。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對銀行不當(dāng)行為實施嚴(yán)厲懲罰之外,還致力于對長期基礎(chǔ)性制度的改進(jìn)與完善。這在以下三個方面有明顯體現(xiàn)。

  首先,強(qiáng)化銀行監(jiān)管制度,針對現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則(即《巴塞爾協(xié)議》)在危機(jī)中暴露出來的缺陷進(jìn)行全面調(diào)整;具體包括強(qiáng)化資本監(jiān)管制度,加強(qiáng)了對高質(zhì)量資本的要求;針對巴塞爾協(xié)議的順周期缺陷,增加了逆周期緩沖資本要求和杠桿率限制;引入流動性監(jiān)管要求;對“大而不倒”的銀行制定與之對應(yīng)的監(jiān)管規(guī)則,除更高的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)外,還追加了“生前遺囑”等制度,以遏制大型銀行可能存在的道德風(fēng)險。截至目前,美國主要的大型銀行都已根據(jù)《多德—弗蘭克法案》的要求,訂立了“生前遺囑”。

  其次,推進(jìn)國際監(jiān)管協(xié)調(diào)、加強(qiáng)對銀行跨境業(yè)務(wù)監(jiān)管。利用不同國家監(jiān)管制度的差異進(jìn)行跨境套利,是次貸危機(jī)爆發(fā)并大規(guī)模傳遞的重要原因之一。2011年,以二十國集團(tuán)為基礎(chǔ)成立的金融穩(wěn)定委員會(FSB)專門發(fā)布了《增強(qiáng)國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的實際措施》,以推動各國間的協(xié)調(diào)合作。在過去一段時間中,各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在跨境業(yè)務(wù)監(jiān)管權(quán)限歸屬、信息共享以及政策一致性方面,取得了較大的進(jìn)展。

  第三,改革監(jiān)管架構(gòu)。危機(jī)之初,美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克曾提出分拆傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的建議,但2013年12月10日通過的“沃爾克規(guī)則”最終版本比預(yù)期寬松了很多,部分自營業(yè)務(wù)如做市交易、特定的代客交易等仍被允許。這對高度依賴金融市場交易的大型銀行來說,影響不可小覷。

  總體上看,監(jiān)管趨緊將對國際銀行業(yè)的長期發(fā)展影響巨大。未來一段時間內(nèi),其效應(yīng)將愈發(fā)明顯。但也應(yīng)看到,監(jiān)管強(qiáng)化與市場創(chuàng)新之間永遠(yuǎn)存在此消彼長的關(guān)聯(lián)。監(jiān)管者的出發(fā)點在于,通過加強(qiáng)監(jiān)管來引導(dǎo)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重回傳統(tǒng)軌道,進(jìn)而降低風(fēng)險;但站在銀行的立場上,如果金融創(chuàng)新的成本低于業(yè)務(wù)模式調(diào)整所帶來的利益損失,更可能的選擇是創(chuàng)造新的金融工具和交易策略,來規(guī)避監(jiān)管要求,而非痛苦的轉(zhuǎn)型調(diào)整。從過往的經(jīng)驗看,對于繁雜但僵化的監(jiān)管措施,銀行應(yīng)有足夠的應(yīng)對能力,這或許也預(yù)示著下一輪金融創(chuàng)新的方向。

(責(zé)任編輯:武曉娟)

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