市場(chǎng)期待已久的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》終于公布。到21日征求意見(jiàn)結(jié)束后,監(jiān)管部門(mén)根據(jù)征求意見(jiàn)情況進(jìn)行修訂并正式發(fā)布。在審企業(yè)已完成審核進(jìn)程,并且符合新的發(fā)行改革方案內(nèi)容要求的,就具備了給予核準(zhǔn)批文的條件。
這預(yù)示著停止許久的IPO開(kāi)閘,有了較為明確的時(shí)間表,有預(yù)測(cè)最快6月底新股發(fā)行將啟動(dòng)。
征求意見(jiàn)稿有幾個(gè)“亮點(diǎn)”:多方面強(qiáng)化定價(jià)市場(chǎng)約束,從強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人及其控股股東定價(jià)行為的市場(chǎng)約束、引入個(gè)人投資者力量、改革新股配售方式等多方面強(qiáng)化了新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)約束。當(dāng)然,重點(diǎn)還是在于“約束減持行為”。尋求多種融資途徑和出路,征求意見(jiàn)稿提出申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行股票的在審企業(yè),可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債。減輕了股市融資壓力,給企業(yè)拓寬了融資渠道。完善了信披制度,進(jìn)一步提前招股說(shuō)明書(shū)預(yù)先披露時(shí)點(diǎn),加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督。
僅從內(nèi)容來(lái)看,可以說(shuō),此前議論的焦點(diǎn)問(wèn)題基本上都得到了體現(xiàn),從制度上進(jìn)行了補(bǔ)充完善。然而,IPO能否啟動(dòng)需要考慮的因素很多,不僅僅是發(fā)行制度辦法等紙面上的東西完善后就可啟動(dòng)的。
首先,需考慮的是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是否對(duì)啟動(dòng)IPO有足夠的支撐力量。目前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力非常大,主要是投資、消費(fèi)和出口三駕馬車(chē)都出現(xiàn)不同程度的乏力。盡管各方都指責(zé)A股與宏觀經(jīng)濟(jì)面走勢(shì)不協(xié)調(diào),但從長(zhǎng)周期看,還是基本反映了宏觀經(jīng)濟(jì)面。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前這種走勢(shì)已對(duì)股市構(gòu)成壓力,在此情況下貿(mào)然啟動(dòng)IPO是一大忌諱。
其次,目前受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響,A股一直處于低迷狀態(tài)。所謂的“紅五月”,滬綜指也還徘徊在2200點(diǎn)左右。進(jìn)入6月后,市場(chǎng)又出現(xiàn)回落行情。市場(chǎng)投資者信心持續(xù)低迷不足。在這種情況下,根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系,任何增加市場(chǎng)供給的行為都將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成沉重打擊。進(jìn)入6月A股出現(xiàn)新一輪下跌,不能說(shuō)與新股發(fā)行啟動(dòng)訊息無(wú)關(guān)。
在成熟完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制國(guó)家如美國(guó),新股發(fā)行完全由市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié),一旦經(jīng)濟(jì)低迷、股市不振,大部分企業(yè)就會(huì)停止發(fā)行,如果硬要發(fā)行就會(huì)遭遇沒(méi)有投資者購(gòu)買(mǎi)的窘境,最終發(fā)行流產(chǎn),自討沒(méi)趣。而A股新股發(fā)行基本是審批制,同時(shí),由于信息披露都是“利好消息”,加上發(fā)行人包裝做局,每次新股發(fā)行都受到資金搶購(gòu),鮮有發(fā)行失敗的情況。而后果是,一方面?zhèn)人投資者被死死套牢,另一方面發(fā)行人、內(nèi)外勾結(jié)做局的大投資者以及有內(nèi)幕消息的投資者從被套牢投資者身上賺得盆滿缽滿。
因此,如果不顧市場(chǎng)低迷狀況,強(qiáng)行啟動(dòng)IPO,那么對(duì)市場(chǎng)無(wú)疑會(huì)造成毀滅性的沖擊,不排除股市直線下挫,滬綜指擊穿2000點(diǎn)都有可能。目前,孱弱的股市根本無(wú)法承受IPO啟動(dòng)帶來(lái)的沖擊。
再次,萬(wàn)福生科造假上市、上市后持續(xù)捏造虛假利潤(rùn)欺騙投資者的慘痛教訓(xùn)說(shuō)明,上市公司質(zhì)量不敢恭維。嚴(yán)格審查IPO企業(yè),把好上市入口,把一個(gè)優(yōu)質(zhì)上市公司貢獻(xiàn)給投資者,需要做的工作還有很多。同時(shí),已經(jīng)上市的公司中涉嫌造假、虛假信披的企業(yè)何止萬(wàn)福生科一家呢?整頓調(diào)查上市公司中類(lèi)似萬(wàn)福生科問(wèn)題也非常迫切,都還有大量工作要做,何必著急啟動(dòng)IPO呢?
(責(zé)任編輯:李志強(qiáng))